《研究報告》歐高收債，寬鬆利率政策做支撐
2014/04/17 09:54時報資訊
【時報-台北電】歐元區甫公布2月份貿易順差，金額擴大至136億歐元，法人指出，這意味強勢歐元並未對歐洲經濟造成太大衝擊，與確立歐元區經濟復甦的腳步，繼續帶動歐元區相關債券基金表現。
理柏資料顯示，統計至3月底為止的過去一年，在各類型債券基金平均績效中，以歐元高收益債券基金表現最出色，接著是歐元債券基金。
再觀察今年來表現，最佳的是歐元債券，接著是歐元高收益債券，顯示不論短期或中長期，歐元區相關債券表現均優異。
瑞銀投信投資部主管張繼文解釋，由於歐元頻頻走升，投資人擔憂將衝擊歐元區的經濟，再加上歐元區物價年增率仍在通縮的危險邊緣，讓歐洲央行（ECB）有更多籌碼採取更寬鬆的貨幣政策，例如實施歐元版QE政策，或啟動負利率政策等寬鬆貨幣市場的工具。
張繼文指出，雖然不能確定ECB是否一定推出歐元版的QE，但歐洲央行偏向更寬鬆政策的態度，確實有助刺激歐元區經濟復甦，且寬鬆利率環境更有助提升歐元區債券表現，加上日前希臘發行債券，造成超額搶購的盛況來看，歐元區國家的債券確實相當受青睞。
此外，濃烈的市場多頭氣氛，更為歐元高收益債券市場注入強大的上漲動能。在歐元區經濟復甦明確，和寬鬆貨幣環境下，將使內需消費與服務業等產業明顯受惠。
張繼文以瑞銀歐元高收益債券基金操作策略為例指出，透過由下而上選債策略，主要看好與相對加碼的標的，多集中於民生消費與服務業，主要就是受惠於歐元區經濟穩定復甦與寬鬆的貨幣市場環境。
但相反的，瑞銀歐元高收益債券基金相對減碼鋼鐵與原物料等產業，主要是這類公司仍有產能過剩與槓桿程度較高的問題，投資價值相對較低。
面對現在投資人擔心，歐元高收益債券近兩年多頭氣勢強勁，後續是否還有行情，張繼文強調，美國量化寬鬆政策正逐步退場，升息更非遙不可及，美元債券將承擔較大的利率風險，現階段投資人，應以低存續期間的債券做布局重點，其中又以歐高收為主。
他說，主要是歐高收除擁有存續期間較低優勢，又有寬鬆利率政策做支撐，是在利率政策混沌不明、市場又渴求高收益率下的最佳投資標的。（新聞來源：工商時報─記者魏喬怡／台北報導）
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