◆在經歷了今年(US-EN)">1月份的下跌修正走勢後，股票市場在隨後的兩個月內便反彈至原本的水平。
晨星股票研究範疇內的證券評價水平持續上升，目前的股價(US-EN)">/公平價值比率為(US-EN)">104%。
在證券評價水平偏高的情況下，投資人應更深入挖掘，才能找到投資機會，但總體經濟情勢的動盪也製造了一些機會。
從全球的角度來看，在晨星分析師追蹤研究的股票範疇當中，亞太區股票是目前最被低估的市場；而北美及歐洲則是最被市場高估的股票市場。
總經環境不穩定導致第一季股市表現震盪 今年第一季，市場走勢震盪，美國(US-EN)">S&P 500指數的漲幅不到(US-EN)">1%，土耳其政治騷亂、烏克蘭危機導致俄羅斯與西方國家關係緊張，皆是干擾股票市場的因素。
雖然，這兩個市場在全球總體市場中所佔的比重相當低，但動盪的政治風險卻令市場擔憂全球新興市場的經濟增速將會趨緩。
除了不穩定的總體經濟環境外，市場中還存在著其他的不確定因素。
美國聯準會(US-EN)">(Fed)已經在削減資產收購規模，而美國先前的嚴寒氣候不僅對消費造成衝擊，對美國企業營收的影響亦尚未完全顯現。
◆目前是採取防禦性策略的好時機 儘管市場中存在著許多的不確定性，我們卻觀察到越來越多的資金而湧向風險性較高的股票。
然而，我們認為在市場投資氣氛熱絡，且證券評價水平相對較高時，投資人應降低對風險的承受度。
儘管，整體股票市場的價格越來越偏向被高估，但晨星的分析師團隊仍在部份產業中挖掘到一些投資機會。
舉例來說，全球經濟成長趨緩及新興市場不穩定的狀況，使得一些高素質的核心消費類股的投資價值浮現。
雖然，短期內新興市場股市走勢可能會較為震盪，但長期來看，聯合利華、可口可樂等公司仍因新興市場對品牌消費品需求迅速增加而受惠。
除此之外，在醫療保健、(US-EN)">REITs、公用事業、輸油管等防禦性類股中，亦存在著一些不錯的投資機會。
另外，我們要提醒投資人，晨星通常不會對市場短期的上漲或下跌發表看法，但我們建議投資人鎖定長期能夠抵禦不確定性衝擊的優良企業。
基本上，這些公司通常具有持續的競爭性優勢或經濟護城河。
◆各產業及區域市場展望 科技類股是我們目前較不看好的產業類股，因為長期而言科技類股的競爭優勢可能遭遇各種破壞性創新的挑戰，且該類股目前的證券評價水平也較高。
目前科技類股的股價(US-EN)">/公平價值比率為(US-EN)">116%，為晨星股票研究範疇內股價最被市場高估的領域。
另外，工業、醫療保健、週期性消費類股目前也看似相當昂貴。
零售商的展望則最不樂觀，主要因零售商的假期銷售業績格外慘淡，而目前又要承受氣候異常對消費支出所造成的影響。
此外，傳統零售商的業務被電子商務取代的狀況似乎有加快的趨勢。
另一方面，能源類股則是最被市場低估的產業類股，目前該產業類股的股價較其內含價值低(US-EN)">3%。
在全球各地理區域方面，北美及歐洲股市的上漲走勢，推升了全球股市整體的證券評價水平，而在晨星的股票研究範疇內，這兩個區域的平均股價(US-EN)">/公平價值比率皆已達到(US-EN)">106%。
另一方面，亞太市場則是目前最被市場低估的區域市場(US-EN)">(股價(US-EN)">/內含價值比率為(US-EN)">92%)，這主要是受到中國經濟趨緩的不確定性因素影響，導致亞太區股市的漲勢受到壓抑。
(US-EN)">(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯(US-EN)">) (US-EN)">(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)
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