港股今日期指結算日，恆指承接外圍反彈180點或0.82%，終止近日跌勢，國指漲1.37%。美國1月消費信心指數超預期，升至80.7，錄去年8月以來最高位，利好美經濟復甦及美股表現，兼且部分新興市場央行終「出手」穩定人心，印度央行近五個月第三度加息，土耳其央行亦大幅加息，將隔夜貸款利率由之前的7.75%上調至12%，以抑制里拉跌勢，訊息令新興市場貨幣反彈，韓圜更錄明顯升幅，暫緩了市場對新興市場走資潮憂慮，與中港股市同屬北亞出口市場的韓股今日升1.26%，相信亦為港股今日反彈之原因之一；而市場下一個焦點將落於美聯儲局退市步伐上。
【土印雙加息 抑制走資潮】
恆指自上周二(21日)處近兩萬三關以來，近數日已曾累跌近千點，今日呈不足200點反彈，實不足為奇，惟近日已失守11月以來重要關口近22,460點水平，市底弱勢已成，倘若短期能迅速重返其上，或有利大市回升，否則仍要觀望恆指能否守於兩萬二關。
值得留意是，中資金融股及科技股成今日反彈市的「火車頭」，騰訊(00700.HK)獲市場憧憬微信支付可提升估值，瑞信更有別於往去推介一堆中小型細價股為「利是股」，取以代之是指「雙馬」(騰訊的馬化騰、阿里巴巴創辦人馬雲)為馬年的「利是股」主題之一。騰訊今日股價搶高5.7%，收532元，顯示市場對科技板塊仍具信心，但濠賭股則較為「失色」，顯示反彈動力仍未算全面。
【沽空比率升 騰訊達三成】
港股今日市寬轉強，恆指成份股今日26隻股份上升，下跌股份21隻，升跌比率為52比42(上日為26比68)；主板股票的升跌比率為50比25(上日46為比28)。
港股期指結算日反彈180點，惟今日沽空總額達84.13億元，佔可沽空股份成交494.9億元的17%(上日為15.9%)，高於5天平均14.8%。騰訊沽空比率進一步升至29.3%，對比3天平均24.9%；聯想(00992.HK)沽空率16.5%，對比3天沽空率20.45%。而濠賭股沽空率趨升，銀娛(00027.HK)沽空率升至12.6%，對比5天平均8.9%。
【內銀強勢彈 新增貸萬億】
內銀股今日終展反彈，工行彈高4.1%，建行漲2.4%。人行近期面臨「年關」水緊，已多次注入逾千億元人民幣的流動性，據內地官媒引述訊息指，本月銀行貸款投放較快，至1月26日，四大行新增貸款約4,300億元人民幣，按年增長10%，市場估計今年1月全行業新增貸款或達1.1萬億人民幣，超過去年1月1.07萬億人民幣，亦大幅高於去年12月新增貸款4,825億人民幣，市場資金面保持了相對寬裕。
訊息稱，人行本意是予內銀季度內貸款投放增加一些靈活性，放鬆各月管控，但內銀年初信貸投放勢頭過猛，人行將不得不作出一定干預。
人行昨雖於公開市場進行1,500億元人民幣的逆回購操作，為期14天；但據外電指，今日(29日)相關需求申報暫停，顯示明日(30日)的逆回購操作暫停的可能性較大。由於14天逆回購一般於周四進行，此舉或顯示人行於春節「年關」過後，暫不欲再向市場注入額外流動性。人行繼續謹慎靈活調整節奏，鼓勵機構通過市場解決先前需求。事實上，上海銀行同業一周及兩周拆息未見回落，兩周拆息升26.5個基點至7.072厘。
【信託暫無險 利風險回報】
此外，如本欄昨指中誠信託兌付終「有驚無險」，信託產品到了「最後關頭」，本金如期全額兌付，短期避免信託違約，從而產生不可預測的金融系統性風險，如信託面臨破產、內銀需大舉撇賬，均令內銀短期風險與回報比率有所改善。儘管較高風險的信託、理財產品等影子銀行的潛在問題，仍未從內銀體系中剝離及處理。
據高盛近日發表報告，針對信託風險潛在敞口作了評估，料內地銀行已證券化達6萬億元人民幣的資產，若中國堅持金融機構通過提供流動性支援，或承擔信貸風險來保證剛性兌付，該行分析了在信託違約的情況下，商業銀行及信託公司可能需承擔的潛在責任。截至去年三季度的總信託資產規模為10.1萬億人民幣，而銀行通過理財產品、同業回購和投資證券化規模為6.1萬億元(佔銀行信貸總額的7%)，即約60%的信託證券化由銀行完成。
【六成自銀貸 高盛揀大行】
高盛表示，自去年首季以來，內銀特別是興業、光大、寧波銀行等中型銀行在同業業務之外，發展出以信託受益權投資為主的證券化渠道，這一領域的風險包括銀行槓桿率上升、貸款透明度不足(最終或致估值下滑)、以及潛在資本金或撥備不足等。
該行表示，從盈利敏感性角度來看，假設上述信託貸款的不良貸是5%，即稅淨利潤的潛在虧損大約相當於2013年內銀利潤的20%左右。不過，該行亦指，在經濟軟著陸的情境下，信託違約或許不會改變今年對內銀股的基本看法，因已在估值中計入信託證券化5%的潛在不良率(及地方平臺貸款不良率為15%)。
此外，高盛亦表示，今年鑒於利率、淨息差和不良貸款壓力而青睞優質內銀股，首選股包括招商銀行(03968.HK)、農行、建行及工行H股。(wl/a)
阿思達克財經新聞
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